Урок от доноров

О политическом кризисе, внешнее финансирование и курс доллара Урок от доноров И снова ощущение дежавю: на дворе почти весна, а на валютном рынке курс доллара пока медленно, но уже достаточно уверенно ползет вверх. Так два года назад, но тогда все списали на Революцию достоинства. Так было год назад, однако все объясняли войной. Революция закончилась, война перешла в тлеющую фазу, а валютный рынок снова лихорадит. На этот раз власти не удастся найти никаких отговорок, ведь причина одна и очевидна для многих: безответственность и коррупционная коррозия политической верхушки.

И хотя ее влияние на валютный рынок не является непосредственным, именно она стала катализатором ряда процессов, которые приводят к падению курса гривны и держат людей в напряжении. Еще несколько недель назад ничего не предвещало беды. Так, на валютном рынке был уверен ажотаж, но он виделся полностью сезонным фактором. В начале января, после принятия наскоро конце прошлого года государственного бюджета, министр финансов Наталья Яресько заявила, что Международный валютный фонд (МВФ) не имеет значительных замечаний к главному финансовому документу страны, которые, напомню, были основным камнем преткновения на пути к успешному второго пересмотра выполнения Программы расширенного финансирования (EFF) и выделение Фондом третьего транша кредита. В Давосе президент Порошенко провел с директором-распорядителем МВФ Кристин Лагард встреча, которую оба оценили по итогам как продуктивную и выразили позитивные ожидания относительно достижения новых договоренностей и выделения очередного транша в рамках EFF. Казалось, деньги фонда поступят уже скоро и ситуация на валютном рынке стабилизируется.

Но не тут-то было. В Украине начались разговоры о перезагрузке правительства. Попытки переформатировать Кабмин под «дорогих друзей»И одновременно захватить ключевые позиции в министерствах еще до изменений в правительстве привело к недовольству министров-технократов. Последней каплей стала отставка Абромавичуса, которого в соответствии с его дел реформатором считают не только много украинском, но и, как оказалось, все международные доноры. Последние решили вмешаться и дать урок нашей политической верхушке, которая явно заигралась. После этого у нее начались настоящие проблемы. Сначала встреча президента с послами стран Большой семерки, на которой Порошенко, видимо, долго уверял партнеров в том, что радикальных изменений в правительстве, которые развернули бы курс страны на 180°, Не будет.

Затем заявление Кристин Лагард, в котором говорилось о том, что торможение реформ (читай: отставка реформаторов вроде Абромавичуса) и борьбе с коррупцией (читай: несдержанность «дорогих друзей») Мешают продолжить сотрудничество (читай: выделить третий транш кредита). По мнению госпожи Лагард, жизненно важно, чтобы сейчас действия лидеров Украины снова наставили страну на обнадеживающий путь реформ (читай: иначе программу EFF будет прекращено). После этого Порошенко должен звонить директору-распорядителю МВФ, уверяя ее, что все будет хорошо. Собственно, все эти вопросы автоматически трансформировались в напряженность на валютном рынке, особенно чувствителен теперь к политическим неурядицам, прежде всего такого масштаба. Несколько недель назад Наталья Яресько говорила, что в этом году Украина ожидает $ 10 млрд зов­ное поступлений от иностранных доноров, из которых $ 5800000000 (шесть траншей, которые еще надо получить) — это кредиты от МВФ, а остальные — помощь других международных финансовых организаций и отдельных стран. Разумеется, от этой суммы государство очень зависит, ведь на сегодня только наличие иностранной финансовой помощи может уравновесить наш платежный баланс и создать фундаментальные предпосылки для стабилизации курса гривни. Анализ показывает (см. «финансовая зависимость»): В прошлом году Украина получила чистого внешнего финансирования (поступления минус погашение) на $ 7500000000, что позволило нарастить золотовалютные резервы (ЗВР) на $ 6 млрд.

Если бы не было этих денег, то при прочих равных условиях мы должны нехватку примерно $ 1, 5 млрд и закончили год с курсом доллара не около 24 грн, а ориентировочно 30 грн. И это только в лучшем случае, ведь дефицит валюты на рынке привел бы к новой волне оттока капитала, изъятие вкладчиками депозитов из банков и ряда других проблем, перевели бы макроэкономическое равновесие на совершенно другой уровень с кардинально отличным курсом доллара. К счастью, в прошлом году зов­ное финансирование поступало. И хотя мы получили его в объемах не таких больших, как было запланировано, и не смогли пополнить ЗВР так, как хотели, курс гривны стабилизировался в более или менее адекватном диапазоне. В этом году, если бы все в стране было гладко, можно было бы ожидать, что приток прямых иностранных инвестиций увеличится, как и чистое привлечение банками и корпорациями внешних обязательства’язань (см. «финансовая зависимость»). В таком случае с учетом того, что в 2015-м правительство реструктуризировал внешние частные долги государства, возможно, нам и не понадобилось бы тех $ 10 млрд, о которых говорила госпожа Яресько. Но у нас далеко не все гладко!

Есть полномасштабный политический кризис, который угрожает перспективой получить с заявленной суммы ни цента. При таком сценарии иностранный капитал настроится не в вход, а на выход, платежный баланс будет килькамильярдний дефицит, автоматически трансформируется в дальнейшей и достаточно весомую девальвацию гривны. Все это прекрасно понимают прежде всего спекулянты (в нынешней ситуации так можно назвать миллионы украинский, которые интуитивно чувствуют, что нынешняя политическая кризис отразится на валютном рынке), а также премьер’Премьер, министры, президент, ну и, конечно же, внешние доноры. Именно поэтому последние решили дать нашей политической верхушке хороший урок. Если они прекратят финансирование, гривна девальвирует. Одним из тех, кто от этого пострадает больше, будет Петр Алексеевич, чьи активы работают преимущественно на внутреннем рынке (телеканал, кондитерский бизнес, который к тому же зависит от импортного сырья: какао, сахарные заводы, банк и т.д.), поэтому прив’связанные к гривне, внутреннего спроса и уровня доходов. Чем ниже курс национальной денежной единицы, тем меньше у президента капитал.

Эта закономерность очень жесткая. Итак, урок иностранных доноров заключается в том, что они нашли инструмент влияния на жадность ключевых украинских политиков и удачно пользуются им, чтобы ее обуздать. Как говорится, клин клином вышибают. Оказывается, это работает. когда «дорогие друзья» президента начали претендовать на многочисленные места в правительстве и на смещение министров-технократов, которые практически единственные в Кабмине проводили реформы, м’мяч оказался на половине поля международных доноров. И если они долго терпели отсутствие отставки Шокина и ряд других антиреформаторские действий власти, то теперь сделали мощный ход. Пока трудно предсказать окончательный конфигурацию центральных органов власти после того, как доноры дали урок политической верхушке, однако о некоторых изменениях уже можно говорить. Сохранение за Яценюком кресла премьер’Премьер-министра — двоякая событие.

С одной стороны, благодаря этому можем рассчитывать, что в 2016-м несколько миллиардов международной помощи таки получим, потому что по крайней мере до осени не будет ни парламентских выборов, ни других пертурбаций. Контактные лица сохраняются, поэтому деньги нам будут давать. И курс гривны вскоре стабилизируется, макроэкономическое равновесие останется на достигнутых в прошлом году уровнях. с другой — с Арсением Петровичем останутся клановые интересы в правительстве. Будем в дальнейшем свидетелями саботажа реформ.

Еще советуем посмотреть:
  • Курс доллара вырос до 14 гривен
  • СМИ: Нацбанк вышел на валютный рынок
  • НБУ повысил официальный курс доллара
  • В НБУ с оптимизмом воспринимают падение гривны
  • НБУ вышел на межбанк сбивать курс доллара