Подайте на улучшение: правительству приходится прибег к новым займам, чтоб гасит старые

Подайте на улучшение: правительству приходится прибег к новым займам, чтоб гасит старые

Уравновешенный и самостоятельный премьер Николай Азаров сообщил, что Украина попросит МВФ направит новый транш в счет погашения предыдущих Подайте на улучшение: правительству приходится прибег к новым займам, чтоб гасит старые Недавно обычно уравновешенный и самостоятельный премьер’Премьер Николай Азаров сообщил, что Украина попросит МВФ направит новый транш в счет погашения предыдущих. С’появилась также информация, что новый министр финансов Юрий Колобов в ближайшее время посетит США, чтоб договориться с представителями Международного валютного фонда в реструктуризации задолженности. В открытых источниках даже с’появилась неподтвержденная информация, что украинское правительство обратилось к авторитетным лоббистов США с просьбой наладить мостик к МВФ для получения нового транша без поднятия внутренних цен на газ. Что происходит?

В феврале Украина своевременно и в полном объеме вернула МВФ до $ 575 млн. Директор Гендепартамента денежно-кредитной политики Нацбанка Елена Щербакова в видеообращение, размещенном на официальном сайте, после этого даже сообщила, что деньги «уплатила… и претензий со стороны иностранных инвесторов, в частности МВФ, не получили». И вдруг такие мартовские заявления. И все это после того, как аналитики Blo­omberg констатировали, что риски дефолта в Украине выше, чем в любой другой стране (кроме Греции). Даже в Аргентине они меньше – стоимость ее п’пятилетних кредитно-дефолтных свопов на 12 базисных пунктов сейчас ниже украинских (780 б. п.).

Читайте также: Украина продолжает наращивать внешние долги Бешеный долги Так или иначе, а 2012-й станет для Украины годом максимальных выплат по накопленным долгам. По информации Минфина, общий объем от государственных обязательства’язань (рассчитанный в нацвалюте) на декабрь 2012-го составит 415 326 000 000 грн – 27,6% ВВП. Причем на их погашение в этом году из госбюджета придется потратить (!) 95500000000 грн.

Больше всего средств будет направлено на возврат долгов российскому ВТБ Банка (16200000000 грн) и МВФ (24800000000 грн). Но это только верхушка айсберга. По данным того же НБУ, за дев’Пять месяцев 2011 года Совокупный краткосрочные валовой внешний долг Украины по остаточному сроку погашения возрос на $ 3100000000 – до $ 52600000000. Именно столько валюты теоретически может выйти из страны, если 30 сентября 2012 от нее и ее резидентов требовать выполнения обязательства’язань в полном объеме… Даже если предположить, что Львиная доля суммы отражает какие-то внутрикорпоративные потоки, то остаток может оказаться сопоставимыми с объемом международных резервов Украины. В предыдущие годы на проблему внимание не направляла, так как во всем мире долги обычно реструктурировалы, пролонгировалы и тому подобное.

Однако наивно верить в то, что Упомянутый процесс будет длиться вечно. История с МВФ – подтверждение. В бюджете 2012 года предусмотрено привлечь на внешнем рынке займов на 38 млрд грн, на внутреннем – 61 млрд грн. Эти цифры, по мнение многих опрошенных экспертов, свидетельствуют скорее о оптимистичность настроений правительства, чем о их реалистичность. «В январе – марте Украина должна выплатить примерно 13 млрд грн, заняли же пока только 5–6 млрд грн», – констатирует аналитик Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь (его оценки, кстати, едва да не самыми спокойными). Специалист говорит, что правительство готовится к размещению евробондов на сумму $ 1500000000 и Якобы спрос на них есть, но если оно по каким-то то причинам не удастся, то оснований для пессимизма будет еще больше.

«Еврозона в состоянии м’которой рецессии, – заявив в интервью’ю Agence France-Presse еврокомиссар по экономическим вопросам Олли Рен. По Итогам 2011-го экономика ЕС выросла на 1,5%, еврозоны – на 1,4%. Рецессии продолжается Не только в Греции и Италии, но и в Португалии, Бельгии, Нидерландах, Чехии, Словении и др. Согласно покупателей на суверенные бумаги на более или менее приемлемых условиях Украины найти будет не так уж легко, а в случае ухудшения отношений с МВФ – еще сложнее. Понимание этого в правительстве есть, он активно ищет деньги на внутреннем рынке: в январе – марте Минфин разместил облигаций на 2500000000 грн, но этого явно недостаточно, чтоб свести концы с концами. Государство даже начала подготовку к эмиссии валютных бумаг для населения. Но будут ли они иметь спрос? .. Вопрос можно считать риторический (по крайней мере до тех пор, пока эти бумажки не должны быть обеспечиваться реальными активами, например, землей).

Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра, сохраняет спокойствие, хотя и тщательно отслеживает ситуацию: «Несмотря на использование золотовалютных резервов (в феврале уменьшились на $ 315 млн. – Ред.), Украина без особых проблем погасила первый транш кредита МВФ. У нас могут быть проблемы с выполнением обязательства’язань перед ВТБ в этом году, но, скорее всего, будет найден компромисс…» Так или иначе, а новые займы 2012-го направят преимущественно на возвращение старых. Будет за счет чего тушить новые? Читайте также: В 2012-м на голодный паек могут сесть даже щодо успешные отрасли хрупкий баланс

«В 2012-й Украина вошла с дефицитом платежного баланса такого размера, которого не было даже в Кризисные 2009–2010-й. Обычно в январе фиксировался профицит, а в этом году на старте получили дефицит почти в $ 890 млн…» – говорит Александр Охрименко. По данным аналитика ГК FOREX CLUB Николая Ивченко, в январе продолжался процесс перевода средне- и долгосрочной задолженности частного сектора в краткосрочную. Это довольно тревожный симптом, який объясняется, скорее всего, эскалации глобального кризиса. Довольно резко (на 52,7% год к году) уменьшился объем притока прямых иностранных инвестиций (Якобы в н’связи с большим количеством праздников в январе).

А отток валюты по статье «торговый капитал» составил (!) $ 2135000000 (против $ 79 млн в декабре 2011-го), что Фактически подорвало сальдо финансового счета (процесс объясняется погашением торговых кредитов компаниями-импорте­рамы). Ухудшается ситуация в реальном секторе. Так, Нацбанк констатировал, что отечественная экономика функционирует в условиях низкого внешнего спроса. как следствие – еще в ноябре 2011-го динамика объемов производства металлургии была от’емкой (-1,4% год к году), так же и в декабре (-4,7%), и в январе 2012-го (-1,6%). По Официальной версии, падение показателей обусловлено, в частности, высокой базой сравнения прошлого и позапрошлого годов. В аналитических выводах регулятора замечено, что в январе 2012-го сократилось производство пищевой (-1,9% по сравнения с Аналогичным периодом 2011-го) и легкой промышленности (-12,1%), транспортной отрасли (-1%). Между факторов всех ЭТИХ трендов называют и «реформы» (Ухудшение общих логистических показателей объясняют двухпроцентным уменьшен объем железнодорожных перевозок), и «неблагоприятные Погодные условия» (Из-за морозов возникшего перебои с поставкой сырья – железорудного, угля, кокса, лома – на металлургические заводы)… Но никто не гарантирует и быть не может гарантировать, что в случае эскалации глобального кризиса процессы в Украине не должны быть развиваться по сценарию 2008–2009-го.

Ведь с тех пор структура национальной экономики, критически зависимой от экспорта, почти поднялась. Разве что судьба АПК в ВВП увеличилась, но в н’связи с темы же «неблагоприятными погоднымы условиями» неизвестно, каким будет урожай. В общем правительство уже снизил прогноз роста ВВП в 2012-м с 5% до 3%, а ЕБРР вообще считает, что 2,5% – максимальный для нашей страны показатель. Читайте  также: Щедрость банков свидетельствует о ухудшения ситуации в финансовом секторе Строго МВФ «от’Отрицательное сальдо платежного баланса в январе компенсировалось интервенции НБУ по продаже долларов США в размере 904 400 000», – рассказывает Николай Ивченко. Но только таким образом долго ситуацию с курсом гривны НЕ удержать. Интересно, что в течение февраля регулятор не прибегал к существенным интервенций для сглаживания курсовых колебаний. «Это свидетельствует о сбалансированности спроса и предложения на валютном рынке», – считает директор Департамента по управлению валютным резервом и осуществлению операций на открытом рынке НБУ Александр Дубихвист.

А по наблюдениям Ивченко, «паспортизация» валютных операций в Украине дала определенный результат, ведь спрос на свободноконверуемые денежные знаки снизился примерно на четверть в месячном измерении. Но все это НЕ решает имеющихся проблем в принципе.  Желательно получения транша от МВФ – только тактический шаг, но даже с ним возникают определенные проблемы. Фонд (через посредников или лично через руководство) все чаще намекает на возможное прекращение сотрудничества с Украиной, если она НЕ пойдет на уступки для получения новой финансовой др’инъекции. Речь идет о повышение тарифов на газ для населения на 30% (с последующим подорожание голубого топлива к уровня себестоимости), а для предприятий теплокоммунэнерго – на 58% (с полным переносом ценовой нагрузки на конечного потребителя). Иначе, считают аналитики МВФ, НАК «Нафтогаз Украины» иметь большие финансовые проблемы.

Также с точки зрения минимизации финансовых рисков Международный валютный фонд настаивает на девальвации гривны, курс которой протягом последних лет Нацбанк удерживал на щодо стабильно уровне. Невыполнение ЭТИХ требований ставит ребром достаточно неудобной для нашей страны вопрос: выполнение условий обслуживания и погашения ранее полученных кредитов. Причем надо понимать, что осложнения отношений с МВФ может сказаться даже не на государстве (хотя ее доля в структуре валового внешнего долга постоянно растет), как на других заемщикам, для кредиторов которых решение Фонда является индикатором. «К сожалению, МВФ прав, – рассуждает Александр Охрименко. – Стабильный курс слишком дорого обходится экономике Украины в условиях, когда российский рубль, евро девальвировалы. Это ослабляет позиции отечественного экспорта… Представляется целесообразным возродить валютный коридор, в рамках которого была бы возможной контролируемая изменение курса доллара»… Минус этого подхода – курс гривны в Украине многие воспринимают как едва да не единственный признак стабильности, а значит, его перепады менее подогревать Инфляционный настроения.  «Небольшая девальвация нацвалюты – примерно до 8,15–8,2 UAH / USD – могла бы помочь экспортерам, – утверждает Николай Ивченко. – Ожидается, что платежный баланс Украины в 2012 году вновь окажется от’емким.

Экономические кондицией стран-партнеров ухудшаются на фоне долгового кризиса в еврозоне, замедление темпов роста в Китае… Урожай зерновых в Украине может быть меньше ожидаемого, что НЕ будет способствовать улучшению внешнеторговому баланса. В то же время Евро-2012 – Это не только возможности для нашего государства, но и приток импорта…» Или выполнять отечественное правительство требования МВФ по цене на газ? С одной стороны, кажется странным, что розничная стоимость голубого топлива в Украине ниже оптовой, и выравнивания этой ситуации улучшило бы финансовые кондицией Нафтогаза. С другой – цена газа для населения (как и стабильность гривны) – краеугольный камень накануне выборов, ее повышение (в том числе и из-за роста коммунальных тарифов) было бы,’мягко говоря, очень смелым политическим решением власти, рейтинг популярности которого снижается.

Но кроме МВФ в Нынешний условиях деньги Украине могут одолжить разве что Россия и Поднебесная, на которую так надеется наше правительство, беря последние заявления министра иностранных дел Константина Грищенко: «Китай – глобальная сила. Причем на поле европейской политики он имеет все шансы быть силой спокойной, а не нав’язливо, а это для нас особенно интересно». Однако российские условия, как и требования МВФ, очевидно, также предусматривать подорожание газа или другие уступки экономического и гуманитарного характера. Ведь РФ сейчас также не в тех экономических кондицией (чтоб разбрасываться деньгами), но со стабильными геополитическим интересам. Об интересах Китая не приходится: в последнее время Поднебесная Прибегает к скупку долговых обязательства’язань, что укладывается в пределы ее стратегии жесткого протекционизма на внешних рынках. Может случиться, что, избегая таких предложений, нашей стране придется рассчитывать только на собственные силы, нужно оценивать адекватно ... 

Евро-2012 многие эксперты воспринимают как стабилизирующем экономический фактор для Украины (ухудшение ситуации невыгодно ни экспортерам, ни импортерам) и временную возможность для сколько-нибудь реальных (а не декларативных) реформаторских шагов, в частности в направлении импортозамещения и формирования внутреннего рынка. Если и такой шанс будет утрачен, то в случае эскалации кризиса отечественной экономике придется туго. А там и до реального дефолта недалеко. Последние официальные статистические сводки свидетельствуют, что в 2011-м Украина экспортировали товаров и услуг на $ 82100000000, а импортировала – на $ 88850000000. неделя не раз обращали внимание на чрезмерную зависимость отечественной экономики от тяжелой промышленности, неприспособленной к резкому ухудшению кон’юнктури на внешних рынках. Вместе с тем проблема от’отрицательного сальдо торгового баланса и ее производные (отток валюты из страны, курсовые колебания, уменьшение объемов производства и уровня занятости) имеют еще одну составляющую: импорт.

В следующем номере неделя с’выяснит, каким странам создают рабочие места импортеры и украинские потребители, а также сколько это стоит национальной экономике? Читайте также: Украина в 2013 году грозит дефолт  

Еще советуем посмотреть:
  • Подайте на улучшение: правительству приходится прибегать к новым займам, чтобы гасить старые
  • Минфин рассчитывает получить первый транш от МВФ не раньше апреля
  • Азаров пообещал главе миссии МВФ, Украина будет настаивать на снижении цены на российский газ
  • На переговоры с МВФ Азаров отправляет нового министра финансов
  • Украина хочет погасить долг перед МВФ его же кредитом